貨幣緊縮進程加速 棉花價格邊際走弱——中國棉花市場周報（2021年11月8-12日）

本周，國內棉花價格繼續走弱，國際棉花價格先揚后抑；國內棉紗價格下跌，國際棉紗價格上漲；滌綸短纖價格繼續下跌。

一、國內棉花價格繼續走低

本周，新疆籽棉收購工作進入后期，高價新棉銷售不暢，國內棉花價格繼續走弱。2021年11月8-12日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算均價為21492元/噸，較前周下跌37元/噸，跌幅0.2%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價21258元/噸，較前周下跌320元/噸，跌幅1.5%；代表全國主產棉?。▍^）白棉3級籽棉折皮棉均價的中國棉花收購價格S指數20460元/噸，較前周下跌6元/噸。

二、國際棉價先揚后抑

本周，周初資金推動國際棉價上漲，隨著通脹危機升溫打擊投資者情緒，美元指數大幅上漲，國際棉花價格回落。2021年11月8-12日，美國洲際交易所棉花期貨（ICE）主力合約結算均價為114.74美分/磅，較前周上漲0.65美分/磅，漲幅0.6%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）均價130.5美分/磅，較前周上漲0.34美分/磅，漲幅0.3%，折人民幣進口成本20827元/噸（按1%關稅計算，含港雜和運費），較前周上漲54元/噸，漲幅0.3%，國際棉價比國內棉價低431元/噸，內外價差較前周縮小375元/噸。

三、儲備棉投放增加進口棉資源

本周，第一批儲備棉投放結束，第二批儲備棉投放開始并增加進口棉資源，紡織企業積極競拍，成交價格上漲。2021年11月8-12日，儲備棉投放成交均價19116元/噸，較前周上漲1439元/噸，漲幅8.1%；其中，新疆棉成交均價21619元/噸，較前周上漲1774元/噸，漲幅8.9%；地產棉成交均價18305元/噸，較前周上漲1166元/噸，漲幅6.81%；進口棉成交均價22967元/噸。

四、國內棉紗價格下降，國際棉紗價格上漲

本周，紡織企業采購新棉意愿普遍低迷，下游訂單未見好轉，國內棉紗價格繼續下跌。隨著印度、越南等東南亞國家產銷形勢有所恢復，國際棉紗價格繼續上漲。內外棉紗價差大幅收窄，進口紗競爭力下降，目前常規國產紗高于進口棉紗124元/噸，較前周收窄959元/噸。坯布市場交投謹慎，訂單稀少，市場信心略顯不足，純棉布價格下跌。滌綸短纖價格隨PTA震蕩下跌。

五、后市展望

通脹肆虐倒逼緊縮政策加速，國際紡織市場博弈加劇。全球通脹日益加重，多國已相繼出臺貨幣緊縮政策，11月初，美聯儲宣布開啟縮表，加拿大央行宣布將徹底結束量化寬松政策，澳大利亞宣布停止設定收益率上限。國際棉花市場方面，美國農業部數據顯示，上周美國棉花收獲已完成55%。巴基斯坦棉花加工協會數據顯示，截至11月初籽棉上市來同比增加91%，大幅超過預期。澳大利亞新棉播種接近尾聲。美國農業部發布的11月份全球產需預測，2021/22年度全球棉花產量增幅較大，同比提高8.58%；消費量增幅相對有限，同比提高2.66%。國際紡織市場方面，印度、越南等國家外流訂單出現回歸跡象，印度評級機構表示，印度的家用紡織品出口額將在2022-2023財年激增20%，全球市場份額會進一步提高，出口份額主要來源于美國家居零售業。供應鏈瓶頸問題迫使歐美等國家訂單前移，提前透支本年度消費。短期，國際終端消費市場訂單數量有限，全球棉花基本面趨于更加寬松，紡織、服裝消費市場信心疲軟，國際棉花邊際走弱。

內需不足外單回流，國內棉花市場承壓。國家統計局數據顯示，10月制造業采購經理指數（PMI）從上個月的49.6%降至49.2%，顯示制造業活動連續第二個月萎縮。根據國務院部署，允許中小微制造業企業延緩繳納2021年第四季部分稅費，以促進工業經濟平穩運行。國內棉花市場方面，隨著新棉進入集中上市期，籽棉收購價格逐步回落至10元/公斤以內。據國家棉花市場監測系統數據，截至2021年11月12日，全國新棉采摘進度為86.4%，測算累計加工皮棉233萬噸，累計銷售皮棉16.9萬噸。國家開始投放第二批儲備棉60萬噸，滿足紡織用棉企業結構性需求。多方面顯示現階段供應充裕。國內紡織市場方面，隨著限電措施有所放松，盡管開機率逐步恢復，但紗線需求仍然疲軟導致產業鏈價格傳導受阻，產品庫存累積明顯。紡織企業讓利幅度有所擴大，利潤不斷收窄。坯布和服裝市場行情延續低迷。短期，國內貨幣寬松預期落空，投機炒作熱情大幅降溫，國內棉花市場重新聚焦基本面。